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闲聊5月底的股市

邓元杰 老邓说江湖
2024-09-07

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本文写于2023年5月27日周六。

为什么周六写?因为:

1、一周又过去了,可以看到股市的数据(有些数据滞后一天)。

2、总结一下本月我的情况,主要是判断,至于业绩得等到5月31日。

3、更好地判断未来中期。

这个月我有一个重要结论,那就是:中国的股市,只适合做中线。

也就是说,不适合长线。也不适合短线。

以前是适合长线的,因为对长期可以建立比较稳定的判断。有相当数量的长牛股,比如茅台、格力。但是2015尤其是2018年以来,这种思路已经越发不适合了。

具体原因是,政策像翻烧饼。深层原因是,自己体会。

股市也不适合做短线。短线高手有没有?始终有,任何时期都有。但现在主力的大数据能力越来越强,现在AI更加强大,短线也就越来越不好做。

个别强大的散户,有自己的短线交易系统,但总体来看,还是越来越无法和AI相比,短线门槛越来越高。我知道的几个过去几年的短线高手,今年表现普遍不行。也能挣钱,但难度大为增加。

所以股市只适合中线了。

那么中线做什么?

嘿嘿,我还是看好高分红的股票。相对稳定一些,比如银行,以及大幅下跌的煤炭股。当然还有其他的。反正煤炭我已经套牢,你们可以理解为我屁股决定脑袋,但后面我会给出理由。

现在就给吧:对于股市总体,我并不悲观。

因为,大概率还会继续降息降准

这会提升股市的估值,尤其对估值较低、分红和业绩稳定性更强的一些股票,比如金融、煤炭、医药,有很强的支撑。

现在说一下本月我的判断。

五月初我的两大判断是:1、看好银行股。2、看空大盘。

5月9日以前验证我前一个判断,但是之后,第一个判断被走势否定。而第二个判断,后来我居然又看好大盘了,于是又被否定。

哎,一团狗屎。

一个月以内的走势仍属于短线,而短线还是跳大神啊。

但是,如果未来仍继续降息降准(经济决定了这种概率很大),那么,银行股以及其他几个行业的股票,仍值得看好。

这里说说人民币汇率的问题。

管理层当然希望维持汇率的稳定,但已经越来越难。

实际上,我国增持美元债以及大量买入黄金,本身就说明正在应对汇率贬值。

虽然有巨额顺差,但内部债务问题越发严重,加上继续降息降准(不得不做),所以鱼和熊掌不可兼得,只能适当牺牲汇率了。

但也不会一溃千里,而是“有序贬值”。

请注意这是我的判断。

大国经济的体量仍然很大,有能力做到这一点,也就是“有序贬值”。

5月26日,人民币兑美元大约是7.07:1。这段时间美元有些强势,美元指数104.2,但民币还是跌得多了一点。客观原因是俄罗斯在抛售人民币,但有深层因素。或许未来相当长一段时间,都会“有序贬值”。

今年会贬到多少?我也不知道。

贬值总体上是利空,但也可以适当促进出口,所以也有利好。

如果继续有序贬值,那么对于资源股肯定会形成支撑。反正煤炭股这周继续新低,我肯定不会走。以后再跌只会补仓。

经过几年的集采,医药医疗股已经遭到重创,以后集采还能有什么狠招?估计不会太多了吧,而公司们也有了应付集采的丰富经验。加上相当部分的医药股即便是集采,业绩也不差,所以医药股正在恢复,在通胀和降息环境下有更强的确定性。关键是已经盘整和下跌了几年,也该涨了。

好了,现在回到老夫的重点,银行股。

“中特估”包括银行股,5月10日以后跌势有些猛。其他“中特估”我无法判断,但是银行股这轮大跌到底是为什么?真的是主力在出货?

从融资融券的角度来看,我觉得主力和散户基本稳定。

所以不存在谁出货谁进货的问题,只是短线博弈,是五月中下旬以来的一系列对银行股的利空所致。主要有六个,在前一篇《跌惨了,但银行股没问题!》都有,这里就不多说了。

当然,主力发现散户跟得太多而反手做一把,也是有的,但不是主要因素。主要因素还是一系列的利空给了主力机会,而“高位”进货的散户也如惊弓之鸟,在5月下旬尤其是25、26日,又交出去不少筹码。最终,截止到5月26日周五收盘,双方基本上维持了5月初的平衡。

先看看过去半年多银行股两大龙头之一的中信银行,股票走势(红线)和融资融券(主要是融资余额)的趋势如下:

可以看出,在股价爬坡的过程中,融资余额始终在缓慢下降,4月26日跌至最低点,这和股东人数下降是对应的。但是5月初的大涨导致融资猛增,大跌以后融资又猛降。到5月26日收盘,融资余额(4.28亿)还不如2022年10月31日(4.41亿),可当时的收盘价是4.33元,5月26日的收盘价是6.55元。

我在《基金们到底拿了多少银行股?----A股基金仓位分析》中站门分析过中信,说它前四大股东占比95.5%。那么5月份以来的大涨大跌,很显然是融资盘巨量涌入,然后又巨量涌出,散户应该总体上亏损,但机构的仓位也没有下降。等于机构洗劫了一把散户,成本更低了。

再看另一个龙头中国银行,融资融券和股价走势如下:

可以看出,中国银行的情况和中信差不多,只是5月中下旬融资减少的稍微少一点,散户在股价回调时继续加大融资,然后继续割肉。但是和2022年10月31日相比,融资余额从21.53亿增加到27.44亿,股价从3.01元增加到3.89元。

如果和2022年7、8月份相比,当前的融资余额还少,但股价上升了30%,所以谁在进货?机构们真的会在股价上涨30%以后就放弃中国银行?

总体来看,5月初银行股大涨,融资暴增,然后银行股大跌,融资暴降,散户还是惊弓之鸟。

但是也有特例。比如民生银行

可以看出,5月初民生暴涨,融资也适当增加,可见是主力所为。但之后民生也大跌,融资继续增加,这事儿就有意思了。

我的判断是:民生银行过去八年都是银行股中最衰的,5月初虽然大涨20%多,但主力拉抬相对容易,而散户们终于注意到民生其实是滞后上涨的,所以即便后来下跌也纷纷进货。

民生总体上确实是滞后的,而且在5月初大涨以前,民生港股已经涨得很好了,总体比A股快十几个点。这大概也是5月初民生暴涨的理由,也是散户有恃无恐继续增仓的理由吧。

另一个是华夏银行

这也是过去几年的大衰股,但是股价下跌,融资余额却在继续增加。

民生和华夏有两个共同点:1、过去几年的大衰股。2、市盈率和市净率都很低。

但华夏还有一个优点,就是大股东在2022年10月份以净资产的价格对自己增发80亿元。这个我过去已经提过几回,这种讲规矩的大股东已经很罕见了。

民生和华夏还有一点不同:一个是民企,一个是国企。

另一个不同是:民生的业绩主要体现在一季报,第四季度往往亏损或利润不多,而华夏四个季度都比较稳定。

所以民生的市盈率低有一定的欺骗性。但是两者的市净率都是银行股中最低的。

再看看江苏银行,我认为它最有可能今年强赎:

江苏银行4月中旬以来的融资居然暴增一倍多,5月10日以后又暴降了25%,也算大起大落。或许现在通过可转债来研究股票的人越来越多,赌江苏银行强赎的也不少吧。不过散户同样是惊弓之鸟,因为5月10日以来江苏银行的跌幅在银行股中并不大,可是融资盘却跑了不少。

总体来看,江苏银行的融资盘比去年大幅上升,看来仍有很多散户在赌它强赎。股价走势也比较稳健。我的判断是江苏银行今年基本上会强赎,股价会震荡稳健向上,直至超过8元甚至9元,实行强赎。(5月26日收盘价是7.53元)。

2024年1月份可转债到期的江阴和无锡银行,融资盘也在稳步增加。但这两个是市值百亿元的小盘银行股,这里就不多说了。

限于篇幅,我这里不可能把42只银行股的融资和股价情况都列出来,给个总体结论吧:

长期来看,银行股的融资盘在缓慢增加,而过去两年银行股的股东人数是在缓慢下降的(个别股票可能除外),说明资金在缓慢集中。五月份银行股经历了一轮大涨大跌,但对于长期趋势没有影响。

而一旦继续降息降准……

短期走势谁知道呢,我是不知道。5月4日开盘两分钟我大幅增仓银行股,也没想到会大涨,以后适当减仓了一些也没想到会大跌。

这里解释一下我为什么减仓了一部分银行股:

1、我减仓是想仓位更平衡,追求更平滑的收益,并不是不看好银行股。再次说明,银行股占我2/3仓位,煤炭21%但现在已经不到了,因为下跌。其他12%因为这段时间比较坚挺。

2、我清仓的银行股含有可转债(也就是《从可转债看一些银行股未来的走势》中的18只银行股之一),仓位还不低,但是经过一周多的思考,我觉得另外几只含有可转债的股票可能更有潜力。请注意是“可能”,我也不确定。总之经过一系列衡量,主要是从可转债角度,我就清仓了这只银行股,买入了其他股票。

3、其他银行股我进行了适度调仓,总体一点都没有减。

4、如果,我是说如果,银行股短期继续下跌,而我买的其他股票比较坚挺,那么不排除我会卖掉其他股票(煤炭股例外,我死扛到底了),继续加仓银行股。

实际上,我的一只银行股今年有可能会配股,我极大概率会参与的。而且因为它可能配股,我也看好它的走势。这只票在上一篇文章《跌惨了,但银行股没问题!》中有,有兴趣的可以看看。

顺便说一句,人民币贬值对银行股是有一定好处的,因为中国的银行,海外美元净资产大约1600多亿美元。请注意是净资产哦。

这和地产股完全不同。很多地产股这段时间为什么暴跌?因为很多都有美元债,还不起,人民币贬值就更糟糕了。比如荣盛发展、金科股份,都有几亿美元债。哦对了,金科股份在5月26日上演地天板 ---- 从跌停到涨停,股价从0.77元暴涨到0.95元,当日换手率17.02%。主要原因据说是得到了重庆市ZF的支持,大股东也增持了300万股。

金科的走势实在凶悍,连续跌停,突然就是地天板。无数散户皆胆裂,割肉在跌停板上 ---- 可能不割也不行,4个多亿的融资盘已经爆仓了 ---- 而全天成交量才7.25亿元,肯定吃掉了很多融资和割肉盘。所以曾经牛逼闪闪的金科股份,现在是一只小盘股。

我对这些连续跌停的地产股始终密切关注,但也始终不敢出手,就算涨停也不敢,因为以后也可能退市。金科(以及荣盛)的问题并没有解决,以后怎么走我也不知道,但金科这下子至少对地产股有短期提振作用,也对银行股是个利好吧。(顺便说一句,荣盛发展连续跌停大股东吓坏了,5月26日停牌。它不停也不行,因为质押的股票蜂拥再加上融资盘爆仓,而出肯定是死亡循环,但如果它事先能估计金科的走势……)

好了不多说了。我短线不行,只能做中线。而散户做股票不要追求刺激,短期暴涨当然好,但可遇不可求。我也没想到银行股会在五月初大涨,而大涨以后很多朋友在后台问我银行股,也买入或加仓了。考虑到后来的走势,我不知道说什么好。

我只能说:在可预见的未来,银行股都是我最重要的股票。

我做什么都会说在前面,每个月底也会亮投资成绩。

股市总体仍然是结构性行情。AI很猛,但这种题材炒作一贯不符合我的风格,所以我不感兴趣。

过一段时间,也许我会关注农业,但现在还不是时候。

个人意见,仅供参考。股市有风险,投资需谨慎哈。

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