【国君策略 | 中观景气】家电“618”预售量增价减,快递业务量环比高增——行业景气度观察系列6月第1期
作者:方奕/张逸飞
摘要
▶家电“618”预售量增价减,快递业务量环比高增。下游消费景气好转,地产销售量环比回升,猪价小幅上涨,家电“618”预售量同比大幅增长但均价下滑明显,6月家用空调排产涨幅扩大;中游钢材价格小幅上涨,水泥玻璃需求偏弱;气温上升发电量增速环比回升,工业生产开工率走势分化,钢胎、包装开工率小幅下滑,纺服链开工率回升;上游煤炭价格加速回落,工业金属价格反弹;出行活跃度维持高位,货运景气环比持平,快递业务量环比高增,航运运价依然承压。
▶下游消费:地产销售环比回升,空调排产增幅扩大。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑16.8%,降幅有所收窄;10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑8.9%,补偿性需求释放完毕后地产复苏动能有所减弱;生猪平均价周环比小幅上涨1.8%,需求偏弱供给宽松,Q3猪价预计仍将承压;家电“618”预售量同比大幅增长,但均价下滑明显,“性价比”消费仍具有较强竞争优势;服务消费景气分化,消费复苏指数周环比小幅下滑、电影票房收入环比上升。
▶中游制造:钢材价格小幅上涨,发电量增速环比回升。1)基建地产链:螺纹钢、热轧板卷价格周环比上涨1.7%/0.8%,需求依旧偏弱,螺纹钢表观消费量较19年同期下滑25.8%;全国水泥价格指数周环比下滑1.8%,全国水泥发运率较19年同期下滑28.9%;浮法玻璃需求偏弱价格周环比下滑4.3%,全国代表企业库存周环比上升424万重箱;2)传统制造业:受气温回升影响,企业发电量环比/同比增长12.5%/28.8%;全/半钢胎开工率周环比下滑0.3%/0.4%;PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化+4.2%/+0.8%/0.0%;
▶上游资源:动力煤价加速下跌,工业金属价格反弹。秦皇岛Q5500动力煤价周环比大幅下跌12.1%,市场期待的“迎峰度夏”备库需求和非电消费改善预期迟迟没有兑现,而高产量、高库存现象持续,叠加5月以来进口煤招标情况明显高于预期,供需趋松下煤价承压;SHFE铜/铝价周环比上涨2.5%/1.6%,美债谈判落地后全球市场风险偏好回升,加之国内稳增长预期抬升,共同推动工业金属价格反弹。
▶人流物流:出行活跃度维持高位,快递业务量环比高增。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长7.5%、1.4%,国内航班执飞架次较19年同期上涨9.0%;货运物流景气持平,全国整车货运流量指数周环比持平,同比上涨5.8%;高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比下滑1.4%/1.7%,较22年同期变化+13.6%/-7.2%;全国邮政快递揽收/投递量环比增长8.8%/3.7%,较22年同期增长21.1%/27.6%;集运运价延续低位,SCFI指数周环比上涨4.6%,BDI/BCI/BPI/BSI周环比下滑21.6%/33.7%/8.0%/13.4%。
▶风险提示:稳增长与需求恢复情况不及预期,海外衰退超预期。
目录
01
行业景气变化:家电“618”预售量增价减,快递业务量环比高增下游消费:地产销售环比回升,空调排产增幅扩大。30大中城市商品房成交面积较19年同期下滑16.8%,降幅有所收窄;10大重点城市二手房成交面积较19年同期下滑8.9%,补偿性需求释放完毕后地产复苏动能有所减弱;生猪平均价周环比小幅上涨1.8%,需求偏弱供给宽松,Q3猪价预计仍将承压;家电“618”预售量同比大幅增长,但均价下滑明显,“性价比”消费仍具有较强竞争优势;服务消费景气分化,消费复苏指数周环比小幅下滑、电影票房收入环比上升。
人流物流:出行活跃度维持高位,快递业务量环比高增。10大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数较19年同期增长7.5%、1.4%,国内航班执飞架次较19年同期上涨9.0%;货运物流景气持平,全国整车货运流量指数周环比持平,同比上涨5.8%;高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比下滑1.4%/1.7%,较22年同期变化+13.6%/-7.2%;全国邮政快递揽收/投递量环比增长8.8%/3.7%,较22年同期增长21.1%/27.6%;集运运价延续低位,SCFI指数周环比上涨4.6%,BDI/BCI/BPI/BSI周环比下滑21.6%/33.7%/8.0%/13.4%。
02
行业景气度跟踪
2.1. 下游消费:地产销售环比回升, 空调排产增幅扩大
地产:地产销售环比回升,土地市场结构性火热。上周30大中城市商品房成交面积 329.4万平方米, 环比上升7.9%, 较19 年同期下滑 16.8%,同比降幅有所收窄;10 大重点城市二手房成交面积 151.8 万平方米,环比下滑 10.1%,较19年同期下滑8.9%。土地方面,上周全国土地成交量价齐升,其中北京土拍热度较高,部分地块创下了北京单宗地块报名房企数量新高。在前期积累的刚需需求释放完毕后,地产复苏动能有所减弱,后续需重点关注地产需求侧政策的变化。
生猪:猪价小幅上涨,行业去产能预计延续。据涌益咨询,上周生猪平均价为 14.44 元/千克, 周环比小幅上涨 1.8%。需求方面,国内多地高温天气导致鲜销产品走货放缓,屠宰开工率小幅下滑。供给方面,部分养殖单位月度出栏计划完成缓慢,养殖端销售压力仍存。当前能繁母猪存栏仍对应供给增加区间,预计 Q3 供给压力仍大,供过于求的行业格局或将继续压制猪价表现。
家电:“618”预售量增价减,6月空调排产同比高增。据魔镜数据,家电“618”预售(05.26-05.31)销量同比高增,但客单价下滑较为明显,显示收入预期下滑下消费者追求“性价比”消费。据产业在线,6月家用空调行业排产约为1736万台,较同期实绩增长 34%,显示企业信心仍然较强。
服务消费:服务消费景气回落,电影票房环比回升。上周百度消费复苏指数周环比下滑2.9%,同比春节后均值下滑13.0%;据国家电影资金办数据,上周全国电影票房收入为5.40亿元,环比上升13.4%,较2019、2021、2022年同期均值下滑10.5%。
2.2. 中游制造:钢材价格小幅上涨,发电量增速环比回升
2.2.1.基建地产链:钢材价格小幅上涨,浮法玻璃价格转跌
中下游开工率走势分化。上周全钢胎/半钢胎开工率分别为70.6%/63.3%,周环比下滑0.3%/0.4%,较19年同期下滑1.7%/12.2%;PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率分别为73.8%/89.1%/60.5%,周环比变化+4.2%/+0.8%/0.0%,较19年同期变化-9.4%/2.3%/-11.5%;用于包装/隔热材料的苯乙烯/聚苯乙烯开工率分别为67.5%/61.6%,周环比下滑1.0%/0.8%,较2019年同期下滑19.4%/11.4%。
2.2.3.企业活动:新增招聘帖数延续低位,上市公司招聘意愿回升
新增招聘帖数延续低位,上市公司招聘意愿回升。上周新增招聘贴数周环比下滑3.0%,约为19、21-22年同期均值的25.3%。金融地产/商品消费/服务消费/TMT/上游资源/中游制造行业上市公司招聘贴数周环比变化-0.7%/+5.0%/+2.5%/+6.1%/+6.7%/+2.3%。
2.3. 上游资源:动力煤价加速下跌,工业金属价格反弹
煤炭:供给宽松需求疲弱,动力煤价跌幅扩大。截止6月5日,秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收765元/吨,周环比下跌12.1%。近期动力煤市场交易冷清,价格下跌明显加速。一方面,市场期待的“迎峰度夏”备库需求和非电消费改善预期迟迟没有兑现,而高产量、高库存现象持续,叠加5月以来进口煤招标情况明显高于预期,导致动力煤市场供需关系进一步宽松。短期来看动力煤市场高产量、高库存、高进口量以及低需求的局面难有改善,价格下行压力依然存在。
有色:美债上限法案通过,工业金属价格反弹。上周SHFE铜/铝价报收6.63/1.85万元/吨,周环比上涨2.5%/1.6%。金属铜方面,美债谈判落地后全球市场风险偏好回升,美元指数支撑弱化带动铜价反弹。国内稳增长预期同样对铜价提供了支撑。金属铝方面,需求端来看,上周铝加工龙头企业开工率为64.1%,环比持平但仍弱于往年同期。供给端来看,近期云南来水状况缓解,Q2供给投放或加速,后续关注云南复产状况。
2.4.物流人流:出行活跃度维持高位,快递业务量环比高增
货运景气环比持平,快递业务量环比高增。1)上周全国整车货运流量指数报收95.7,环比持平,同比上涨5.8%,行业供需两级分化,煤炭、钢材、建材等行业运输景气回落,纺织服饰、食品饮料等行业受“618大促”影响运输需求回升;2)上周全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比变化-1.4%/-4.7%,较22年同期变化+13.6%/-7.2%;3)上周全国邮政快递揽收/投递量环比增长8.8%/3.7%,较22年同期增长21.1%/27.6%。
航运运价小幅反弹,干散运价环比回落。集运方面,上周SCFI指数报收1028.7点,周环比上涨4.6%,海外衰退预期下预计后续运价依旧承压。干散运方面,上周波罗的海干散货指数(BDI)周环比下跌21.6%,好望角型(BCI)/巴拿马型(BPI)/超级大灵便型(BSI)指数周环比下滑33.7%/8.0%/13.4%。
2.5.风险提示
稳增长与需求恢复情况不及预期,海外衰退超预期。
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负责领域:大势研判/行业比较
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